战略分析人员的消失

        到了2023年末，就有好事人士将中金集团今年年初发布的宏观经济和股市走势预测排名前十位。对比了一下，十个人中，有九个人是错误的。在新年之际，中金集团放弃了过去8年来的十大业绩预测，改为对A股市场、港股市场、海外市场和行业战略等各方面的前景分析。这种态度上的变化，也意味着战略研究的衰落。和以往相比，策略类的人越来越偏激，要么“防守一波”的名字改成“见好就收”，要么就是变成了语言专家，从来不会把自己的想法说得太满。以白酒为例，如果你想要提升策略的成功率，可以告诉你，白酒股有40%的跌幅，如果跌了，你的预测是对的，如果你上涨，你就会改变方向，“我还是那句话，白酒跌的可能性很小。”
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        东吴首席经济师陈李曾表示：“如今的主流基金经理人，由于害怕资讯超载，都不愿与那些所谓的经济分析师、战略分析师打交道，更多的是从下往上看[1]。过去，基于市场的战略研究所产生的预期偏差受到了市场的关注，美林的时钟、行业比较等理论也对一批战略分析师产生了一定的影响，但是现在，由于3000点的诡异磁场的作用，这种情况已经不再适用。对于仍处在探索阶段的A股市场而言，美林钟表的问世，无疑引起了整个战略研究领域的一阵热潮。
        美林（Merrill Lynch）在2004年根据美国1973-2004长达30年的历史资料，把经济周期、资产变动和产业战略结合在一起，形成了"美林投资钟"的理念。简单地说，美林时钟的原理是，宏观经济会按照 I型衰退- II型复苏- III型通胀- IV型滞胀- IV型滞胀，在不同的时期，各种资产都会有不同的表现。例如，经济萧条时买进债券，经济复苏时买进股市，股市过热时买进大宗商品，股市不景气时买进现金。
        美林钟表公司在2004-12年期间，与中国经济周期的两次周期走势非常吻合，其强大的适应性曾令众多战略分析家们认为，他们已经发现了其中的关键所在。同时，申银万国，中金，东方等众多金融机构，也纷纷对《美林投资钟》进行本地化研究。荀玉根说，“我在2007年进入这个行业的时候，对这个理论很感兴趣，它曾经是一个很好的宏观战略框架，但到了2012年，问题就来了。
        美林（Merrill Lynch）所采用的回测数据是以美国股市最为开放的时期为基础的，但是因为中国具有更强的反周期调整能力，所以美林的指标体系在很大程度上被削弱了。而美林钟表公司在投资上的作用也是有限的。国信证券曾经对中国两次景气循环中各个行业的股指进行过一次统计，发现在每个循环周期中，在同一次景气循环中，在同一段时间内，收益最高的行业也不尽相同。即使在不同的经济发展阶段，产业之间的相关性也是负的。
        尽管此后多年，仍有不少策略分析人士争相将美林钟表的中国特点加以处理：中金以真实利率及通货膨胀预期为分期基准；光大证券以 CPI和工业增加值为基础构造中国美林钟，并在某些年份采用 PMI和 OECD主导指数等其它指数；海通证券则把四象限扩展为七象限.但是，可以肯定的是，单凭宏观战略来指导投资已经是过去式了，而从下往上进行中、微观的研究，则是战略分析人员必须掌握的另外一种技巧。
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